“Aun sin el aporte de la minería, la Provincia está en condiciones de hacer frente al servicio de la deuda”. La definición del ministro de Economía, Hacienda y Finanzas de San Juan, Roberto Gutiérrez, fue una de las principales declaraciones que dejó su entrevista en La Picada, el programa de GS Media, luego de la colocación internacional del bono por US$600 millones.

La afirmación surgió cuando fue consultado sobre la posibilidad de que, en el futuro, San Juan necesitara recurrir a una nueva emisión para pagar el bono actual. Gutiérrez explicó que el esquema financiero fue diseñado contemplando distintos escenarios y sostuvo que la capacidad de pago no depende exclusivamente del crecimiento de la actividad minera.

“Tenemos la suficiente holgura, aun cuando no exista —que no va a pasar—, pero aun sin el aporte de la minería la Provincia está en condiciones de hacer frente en su momento al servicio de la deuda”, afirmó el funcionario durante la entrevista.

Según explicó, esa evaluación no surge solamente de una estimación del Gobierno provincial. Los propios inversores analizaron la capacidad de pago de San Juan antes de ingresar en la operación.

“Los inversores lo evaluaron”, remarcó Gutiérrez, quien agregó que la Provincia también fue sometida por primera vez a evaluaciones de calificadoras internacionales.

La calificación que obtuvo San Juan

En ese punto, el ministro destacó uno de los datos que acompañaron la salida al mercado internacional: Fitch Ratings calificó a San Juan con B-, mientras que también recibió una evaluación de Moody’s.

“Es la primera vez que la Provincia tiene una calificación internacional”, señaló Gutiérrez en La Picada, y aseguró que la nota obtenida fue “la mejor del país” dentro de las provincias que accedieron a este tipo de financiamiento.

La calificación B- de Fitch fue informada con perspectiva estable y estuvo vinculada, entre otros factores, al desempeño presupuestario y a la posición de liquidez de San Juan. La calificadora también señaló que la nota está limitada por la calificación soberana de Argentina.

El dato adquiere relevancia porque San Juan volvió al mercado internacional de capitales para conseguir US$600 millones destinados a infraestructura, en una operación que recibió ofertas por US$1.037 millones y contó con 67 fondos e inversores.

“El mercado internacional convalidó las cuentas de San Juan”

Durante la entrevista, Gutiérrez puso especial énfasis en la demanda que tuvo la emisión. Explicó que la Provincia logró conseguir los US$600 millones buscados frente a una demanda que superó los US$1.000 millones.

Para el ministro, esto representa una señal de confianza de los inversores sobre las cuentas provinciales y sobre las perspectivas de crecimiento de San Juan.

“San Juan pudo obtener 600 millones de dólares en financiación para obras de infraestructura con una demanda por parte del mercado internacional de un billón, un poco más de un billón”, sostuvo.

La operación terminó concretándose a una tasa cercana al 10%. El cupón fue de 9,55%, mientras que el rendimiento de colocación informado fue de 9,875%.

Gutiérrez también resaltó que la Provincia consiguió una tasa inferior a la que actualmente rinden los bonos soberanos argentinos y comparó el resultado con otras emisiones provinciales.

Dos años de infraestructura adelantados

El ministro explicó además que los US$600 millones no fueron planteados para cubrir gastos corrientes, sino para adelantar inversiones en infraestructura.

Según detalló, San Juan destina alrededor de US$300 millones anuales de recursos propios a gastos de capital, por lo que la emisión permitiría adelantar aproximadamente dos años de ese nivel de inversión.

“Lo que estamos haciendo ahora es tratar de adelantar dos años de CAPEX”, explicó Gutiérrez, al referirse a los gastos de capital que permitirán acelerar obras de infraestructura.

El funcionario vinculó esas obras con el crecimiento de la economía provincial y con las nuevas demandas que genera el desarrollo minero, aunque insistió en que la capacidad de repago del bono fue calculada sin depender exclusivamente de esos futuros ingresos.

La estructura contempla pagos semestrales de intereses y amortización del capital en los años 2033, 2034 y 2035.

Así, la discusión sobre el bono dejó en La Picada un dato central: para el Gobierno provincial, la minería puede darle mayor holgura a las cuentas de San Juan, pero no sería indispensable para afrontar los compromisos asumidos por la emisión internacional.